Santiago 5 de febrero de 2010; Fitch Ratings ha clasificado el Vigésimo Cuarto Patrimonio Separado de BCI Securitizadora S.A., cuyo activo de respaldo está compuesto por flujos de pago y crédito originados por ventas de Compañía Agropecuaria Copeval S.A. (en adelante “Copeval”) a sus clientes, las cuales constan en facturas emitidas en pesos. Los bonos respaldados por esta clase de activos corresponden a la Serie A (Preferente), por un monto de $25.000 millones, la Serie B (Subordinada), por un monto de $3.500 millones, y la Serie C por un monto de $10 millones, las que fueron clasificados en categorías ‘AA (cl)’ para la Serie A, `BBB (cl)’ para la Serie B y  ‘C (cl)’ para las Serie C, respectivamente. Adicionalmente, se le asignó Outlook Estable a las Series A y B.

La clasificación de la Serie A y B se fundamenta en: la calidad de los activos de respaldo; el nivel de sobrecolateral de las series A y B en 24,2% y 13,6% respectivamente, más un sobrecolateral dinámico producto de la aplicación de una Reserva por Dilución; la consistencia de las políticas de originación y la capacidad de llevar a cabo el proceso de cobranza por parte de Copeval, aprobado satisfactoriamente como Administrador Primario; y la sólida estructuración financiera, legal y de flujo de caja de la transacción desarrollada por BCI Securitizadora S.A.

Condiciones económicas adversas y escenarios de estrés fueron considerados por Fitch Ratings para determinar el nivel apropiado de mejoras crediticias. Estos escenarios estresan simultáneamente, la tasa de pago mensual, los default brutos, la tasa de compra, y la dilución, sobre los supuestos definidos en el escenario base. Asimismo, debido a que los costos (excluyendo los intereses de los bonos) se encuentran denominados en UF y los títulos de deuda en pesos, se realizó un análisis de estrés que considera escenarios inflacionarios.

Es importante destacar que si bien en este tipo de estructura, Fitch Ratings evalúa los procesos de originación y administración de los activos de respaldo, la clasificación de esta estructura no se ve afectada por la clasificación de solvencia del originador. Lo anterior, debido a que ante un evento de default del originador se activa un gatillo de amortización acelerada, el cual permitirá hacer frente a las obligaciones de las Series A y B en tiempo y forma.

La Serie A está estructurada con un período de revolving, seguido de una amortización controlada de acuerdo a la tabla de desarrollo. La Serie B será cancelada una vez que la Serie Preferente se pague totalmente y la Serie C una vez que se realice el pago total de la Serie B. La Serie A devengará intereses trimestrales a una tasa nominal anual equivalente a 6,5%, a partir del 1º de marzo de 2010, mientras que la Serie B devengará intereses trimestrales a una tasa nominal anual equivalente a 7,0%, a partir de la misma fecha, finalmente la Serie C no devengará intereses. La fecha de término legal de las Series A y B será el 1º de marzo de 2016, mientras que para la Serie C  el 1º de junio de 2016.

Para asignar clasificaciones en escala nacional, Fitch se basa en las metodologías informadas a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).

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