Santiago, 8 de Julio de 2010: Fitch Ratings (Fitch) ratificó la clasificación de riesgo asignada a las obligaciones de Seguros CLC S.A. (Seguros CLC) en Categoría ‘A (cl)’, con Outlook Estable.
La ratificación de la clasificación asignada a Seguros CLC refleja en los fundamental la apreciación de Fitch respecto de que existiría la capacidad y disposición por parte del grupo controlador, (Clínica Las Condes S.A. (CLC) (99%), cuya solvencia es clasificada por Fitch en Categoría ‘A+’ (cl), con Outlook Estable), de apoyar patrimonialmente la operación de la compañía en caso de ser requerido, posición que se ve fortalecida con un acuerdo de soporte explicito por parte de éste. Paralelamente, y teniendo en consideración su aún acotado tiempo de operaciones, la compañía presenta una favorable evolución de sus indicadores de gestión y desempeño, incorporando adecuados parámetros de suscripción. La compañía opera en un nivel de equilibrio operacional, el cual se manifiesta a mar-10 en una utilidad neta por $186 millones que se sustenta en su base operativa, registrando competitivos indicadores de retorno anualizados (ROAE 25,1%, ROAA 16,3% y Utilidad sobre prima de 11,7%).
La perspectiva ‘Estable’, incorpora la estrecha vinculación respecto de la solvencia de su controlador ‘CLC’, cuya correlación podría significar que frente a cambios en la clasificación de este último, la clasificación asignada a Seguros CLC podría verse afectada en similar sentido. Fitch estima que el principal desafío de la entidad es el fortalecer su posicionamiento en el segmento socio-económico en que opera su prestador estratégico de servicios, ‘CLC’, caracterizado por la integración vertical y sinergias de su operación conjunta. A su vez, Fitch estará atento a su capacidad de mantener criterios técnicos de suscripción que se plasmen en su margen operacional.
La actividad de Seguros CLC se encuentra en una etapa de pleno desarrollo, con elevadas tasas de producción (36,5% a dic-09 y 15,3% en los doce meses móviles mar-10/mar-09), con una fuerte injerencia de prima nueva. Fitch estima que la entidad enfrenta un elevado potencial de penetración por medio de las ventajas comparativas que ofrece su integración vertical y sinergias con ‘CLC’, considerando el grado de cautividad de ésta como prestador de servicios de salud, sin embargo la agencia estima que si bien es esperable que en el mediano plazo se mantengan tasas de crecimiento de dos dígitos, éstas debiesen presentar una evolución marginal decreciente en la medida que se acerque a una etapa de madurez.
Su operación incorpora bajos indicadores de endeudamiento, los que se comparan favorablemente con el subgrupo de compañías que aborda exclusivamente el segmento tradicional (0,55 veces y 1,54 veces a mar-10), manteniendo a juicio de Fitch una holgura patrimonial suficiente para hacer frente a los incrementos de producción proyectados. La agencia estima que su base patrimonial en términos absolutos aún es acotada, considerando especialmente la exposición a desviaciones operacionales y financieras, teniendo en cuenta que su cartera no incorpora contratos de reaseguro que limiten la severidad de siniestros, y en menor medida por una cartera de inversiones que concentra una posición en papeles accionarios relativamente mayor que el subgrupo de compañías que abordan solo el segmento tradicional (11,9% del patrimonio CLC vs. 4,7% el peer relevante), que como ocurrió a 2008 y 2009 expuso su resultado neto a mayores volatilidades. Sin embargo es importante mencionar que gran parte de dicho riesgo es mitigado por el acuerdo de soporte suscrito por su controlador.
Para asignar clasificaciones en escala nacional Fitch se basa en las metodologías informadas a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
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