Santiago, 21 de julio de 2010; Fitch Ratings clasificó en Categoría BBB+(cl) dos nuevas líneas de bonos (en trámite de inscripción) de SalfaCorp S.A., cada una por un monto fijo máximo a emitir de UF2.000.000 y un plazo de vencimiento a 10 y 30 años, respectivamente. El Outlook es Estable.

La clasificación se fundamenta en la experiencia y reconocimiento que SalfaCorp mantiene en el sector construcción, la diversificación de sus actividades y el alto volumen de proyectos que es capaz de manejar. Restringen la clasificación el alto nivel de deuda que actualmente mantiene la compañía en relación a su generación de flujos - considerando los altos requerimientos de capital de trabajo asociados a su participación en el sector inmobiliario - y la sensibilidad de los resultados de la industria a la evolución de variables macroeconómicas como el crecimiento del PIB, los índices de desempleo y el nivel de tasas de interés, que inciden en los niveles de inversión y en las decisiones de compra.

Durante el último trimestre de 2009 SalfaCorp redujo parte de la mayor deuda que adquirió tras la fusión con Aconcagua, lo que si bien se tradujo en una mejora de sus indicadores crediticios respecto a 2008, éstos aún se mantienen débiles para la categoría de riesgo. La compañía alcanzó en 2009 una cobertura EBITDA / Gastos Financieros de 3,7 veces (x) y una relación Deuda Financiera / EBITDA de 7,2x, mientras que en 2008 dichos índices se situaron en 2,6x y 8,9x, respectivamente. Si bien Fitch percibe como débil el perfil financiero de SalfaCorp, considerando que la compañía aún mantiene un nivel de endeudamiento elevado en relación a su capacidad de generación de flujos operacionales, se espera un fortalecimiento hacia fines de 2010.

Los resultados alcanzados por SalfaCorp durante el primer trimestre de 2010 reflejan la menor facturación que se generó durante marzo como resultado de la paralización de ciertos proyectos a consecuencia del terremoto y tsnumani que afectó al país el pasado 27 de febrero, situación que a la fecha se ha normalizado. Los ingresos consolidados de la compañía registraron una caída (nominal) de 4,5% respecto a los primeros tres meses de 2009, mientras que el EBITDA fue un 16% inferior.

El Outlook Estable asociado a las clasificaciones incorpora las proyecciones entregadas por la compañía y las perspectivas de Fitch que el perfil crediticio de SalfaCorp se fortalezca durante los próximos trimestres, considerando el favorable escenario que enfrenta el sector construcción en Chile, en base a la recuperación macroeconómica y las necesidades de reconstrucción. Al 31 de marzo de 2010, SalfaCorp mantenía un backlog de US$980 millones, encontrándose distribuido un 49% en el área de montajes, 32% en obras civiles y 19% en edificación.

Fitch espera que en el corto – mediano plazo se incremente el nivel de actividad en el sector construcción, considerando tanto los serios daños generados por el terremoto y tsunami sobre carreteras, caminos, hospitales e infraestructura productiva, como las necesidades habitacionales que se han generado en las zonas más afectadas. Lo anterior debiera impactar positivamente a las empresas constructoras en términos de su capacidad de generación de flujos operacionales.

Las clasificaciones de SalfaCorp reflejan la aplicación de la Metodología de Clasificación de Empresas de Fitch (Noviembre 24, 2009), disponible en 'www.fitchratings.cl'.

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