Santiago 27 de julio de 2010; Fitch Ratings ratificó en categoría ‘AAA(cl)’ con Outlook estable la clasificación de las Series A y B y en categoría ‘C(cl)’ la clasificación de la Serie C Subordinada, todas correspondientes al Décimo Tercer Patrimonio Separado de Securitizadora BICE S.A., cuyo activo subyacente son Flujos de Pago por concepto de rentas de arrendamiento con garantía de la Corporación Nacional del Cobre de Chile (en adelante “Codelco Chile”).
La clasificación y el Outlook Estable de las Series A y B, se fundamentan en:
-- La capacidad de pago de Codelco Chile, el cual se encuentra clasificado por Fitch Ratings en categoría ‘AAA(cl)’, con Outlook Estable.
-- La estructura financiera y legal de la transacción que resguarda el pago integró de ambas Series ante eventos en el cual se da término anticipado al contrato de arrendamiento.
-- La tasa de descuento implícita (BCU-20 – 1%) que es capaz de soportar la estructura ante un evento de término anticipado de contrato de arrendamiento. En caso que se terminara el contrato de arrendamiento en forma anticipada y por cualquier causa, el PS tendrá derecho a recibir el valor presente de las rentas de arrendamiento remanentes, descontadas a la tasa mencionada, hasta completar el saldo de precio.
-- La capacidad de Las Americas Administradora de Fondos de Inversión S.A. para ejercer las funciones de administrador primario, de acuerdo a las condiciones establecidas en el contrato entre las partes.
Cuando se analizan este tipo de transacciones, Fitch Ratings enfoca su análisis en determinar el riesgo de performance asociado al contrato en cuestión y la capacidad de pago de la contraparte. En el caso particular de esta transacción el riesgo de performance se encuentra absolutamente mitigado, ya que el arrendatario se compromete a “todo evento” a realizar los pagos establecidos en el contrato, y por lo tanto el pago correspondiente no depende de la continuidad de la operación del establecimiento. De esta manera, ante un evento de término de contrato el arrendatario se compromete a pagar el valor presente de los pagos de arriendo remanente descontados a la tasa del BCU-20 menos 1%, previamente establecidos en el contrato. A mayo de 2010, con una tasa del BCU-20 a 3,34%, el valor presente de dichos pagos es de UF500.114. El riesgo de crédito asociado al pago oportuno de las obligaciones contraidas por el arrendatario corresponde al riesgo de Codelco Chile.
Finalmente, cabe mencionar que el saldo insoluto de las Series A y B alcanza a UF 360.900 al 31 de mayo de 2010, habiéndose cancelado a la misma fecha por concepto de intereses y amortización de capital 76 cuotas por un monto de UF 269.313.
Contactos: Juan Pablo Gil L., (562) 499-3306, Santiago.
Las clasificaciones del PS-13 de Securitizadora BICE S.A., reflejan la aplicación de la ‘Metodología Global de Clasificación de Finanzas Estructuradas (Abril 23, 2010)’, disponible en 'www.fitchratings.cl'
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