Santiago, 27 de julio de 2010; Fitch Ratings bajó las clasificaciones de las Series A y B del Primer Patrimonio Separado de Santander S.A. Sociedad Securitizadora, desde ‘AA(cl)’ con Rating Watch Negativo a ‘AA-(cl)’, asignándoles a su vez Outlook Negativo. Adicionalmente, decidió mantener en categoría ‘C(cl)’ la clasificación de la Serie C (subordinada).
La baja en las clasificaciones de las Series A y B, obedece tal cual Fitch lo ha comentado en el último tiempo, al incremento sustancial en los timing de liquidación de los deudores morosos, así como en el incremento en los niveles de riesgo de la cartera. Por su parte, el Outlook Negativo asignado se fundamenta en que de no ver cambios de tendencia en el desempeño de las principales variables de riesgo mencionadas, las clasificaciones podrían continuar siendo afectadas a la baja.
Los bonos securitizados tienen como respaldo a mayo de 2010, una cartera conformada por 403 mutuos hipotecarios endosables con un saldo insoluto de UF 146.845. Adicionalmente, se dispone de caja por UF 32.091.
La morosidad total de la cartera ha experimentado una tendencia creciente respecto a lo que se venía observando en años anteriores, alcanzando un 32,7% (medido en base al saldo insoluto) a mayo de 2010, sin embargo, se debe señalar que el nivel observado es explicado principalmente por los tramos de mora friccional (1-2 dividendos morosos). Respecto de los niveles de mora más duros, éstos también han mostrado una tendencia creciente, representando la mora de tres o más dividendos el 15,1% de la cartera, en comparación con el 10,8% registrado en el mismo mes del año anterior.
Hasta mayo de 2010, se habían liquidado 12 garantías por un monto de UF 5.477. El saldo adeudado por este concepto alcanzaba a UF 8.479 (incluyendo costos legales), por lo cual la pérdida acumulada alcanza a UF 3.002, lo que corresponde a un 0,8% del monto de la cartera original. Sin embargo, durante el último año solo se ha liquidado un activo por default, lo que demuestra la lentitud que se ha visto en el último tiempo en la recuperación de deudas con altos niveles de mora. Lo anterior también se ve reflejado en que 12 deudores presentan más de 18 cuotas morosas, mostrando algunos casos incluso más de 40 cuotas morosas superando largamente los timing de liquidación asumidos para esta transacción y que se observan en otras carteras de características similares, ajustando negativamente el flujo de caja del Patrimonio Separado.
Con respecto a los prepagos de la cartera, hasta mayo de 2010 se había prepagado UF 124.124, correspondientes a un 33,7% del monto de la cartera original. La TPA (tasa prepago anual, base 360) promedio en los últimos doce meses alcanzó a un 2,7%. Los fondos recaudados por este concepto se han utilizado hasta mayo de 2010 en los rescates de láminas de las Series A y B.
Dado lo anterior, Fitch continuará monitoreando las tendencias que experimentarán tanto los niveles de mora como los timing de recuperación de deudores morosos en este Patrimonio Separado, con el objeto de determinar el impacto que éstos pudiesen tener en las clasificaciones asignadas.
Las clasificaciones del PS-1 de Santander S.A. Sociedad Securitizadora, reflejan la aplicación de la ‘Metodología Global de Clasificación de Finanzas Estructuradas (Abril 23, 2010)’, así como la aplicación de la ‘Actualización de la Metodología para Emisiones Respaldadas por Créditos para la Vivienda en el Mº Chileno’, ambas disponibles en 'www.fitchratings.cl'
Contactos: Juan Pablo Gil L., (562) 499-3306, Santiago.
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